对话黄冠豪:当下仍是投资中国的最好时机
黄冠豪 | 2021-03-25

黄冠豪(James Wong)

高腾国际固定收益执行董事

Q1: 为什么现在选择投资中国?

黄冠豪:中国是世界第二大经济体, 已经从2020年疫情严重冲击下快速恢复,在所有主要经济体中脱颖而出,展现出强大韧性。 尽管今年年初局部地区再次出现新增,但疫情在几周内很快得到遏制。 展望未来,中国是2021年全球经济增长引擎。国际货币基金组织的最新预测估计,中国的GDP增长将在2021年达到8.1%,远高于大多数国家的预计增长。

Q2: 您如何看待中国当前的经济复苏?

黄冠豪:在去年2月发生严重疫情后,目前制造业和服务业PMI均保持在50以上,反映中国经济仍处于扩张领域。 尽管存在低基数效应,2月份工业增加值和零售额录得异常强劲的增长,表明中国处于经济复苏轨道。

来源:彭博,2021年2月

Q3: 您对中国政府最新的货币政策有何看法?

黄冠豪:我们相信目前中国政府的整体货币政策仍将保持稳健,尽管为了避免泡沫风险,部分行业可能降低信贷增长。 尽管如此,我们认为中国将逐步稳健地收紧信用,不急转弯,社会融资仍将保持一定增速,MLF利率也将保持平稳。明显地,政府正在平衡经济复苏与信贷过度扩张。

来源(右图):彭博,2021年2月

Q4: 您如何看待中国当前的房地产业?

黄冠豪:中国房地产业及其相关产业是中国经济的重要组成部分,占中国GDP的四分之一。 我们认为政府旨在维持行业稳定,避免行业内出现重大系统性风险。 在这种背景下,政府一再声明“房住不炒”,并实施了如“三条红线”、“限制银行对房地产融资敞口”等政策,并逐步推进“房产税立法”,以防止长期泡沫风险。这些新规可能短期对开发商构成挑战,但从长远来看,这些措施将可提升房地产行业的整体健康状况。

来源:彭博,高腾,2021年2月

Q5: 中美关系将如何影响中国美元债券市场?

黄冠豪:拜登政府上台,美中关系在短期内不会有实质性改善。在美国最近实施制裁后的几个月,某些大型中国公司(尤其是国有企业)的投资级债券受到较大影响,这些债券被排除在基准指数之外,使得投资者减少,供需技术面走弱。相对应的,中国高收益债券的发行人不太可能成为制裁对象,因为它们营收主要来自国内,中美关系对他们的实质影响相对较小。

Q6: 为什么要投资中国美元高收益债券基金?

黄冠豪:我们建议对中国有兴趣的投资者购买中国高收益债券。该类资产可实现从相对波动的中国股票市场多元化,同时也提供了参与中国市场的机会。与其他地区相比,中国高收益债券提供了最高的绝对收益率 (中国高收益债券收益率现在大致8.0%)。 同时,鉴于其相对较短的久期,它对利率变动敏感度低,为利率上升导致的潜在价格下跌提供一定的缓冲。

来源:彭博,高腾,2021年3月

尽管全世界都希望通过疫苗实现经济重启,但明智的投资者则会考虑选择能承受疫苗意外失败冲击的投资品种。我们认为中国高收益债券属于该类投资品种,因为即使疫苗最终不及预期,该类投资仍然受益于中国在疫症后作为最强劲反弹经济体而受有限影响。

纵观中国大陆带来的潜在增长和机遇,在这个不断发展的全球金融环境下,在中国投资相当必要。为了从这个不断发展的世界第二大经济体中获得稳健回报,投资于“中国高收益债券基金”可以成为对中国进行固定收益投资的解决方案。

 (完)

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